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AI数据中心电力-液冷和高密机柜供配电股票推荐报告

AI 数据中心液冷和高密机柜供配电处于景气上行早中期，但估值分化极端。第一档优先关注产业暴露度较强且能覆盖液冷/CDU/温控或高密供电的英维克、申菱环境、同飞股份、科士达、科华数据、盛弘股份；高澜股份、飞荣达、麦格米特、伊戈尔、良信股份等按订单、估值和客户认证谨慎跟踪。

2026/05/28AI数据中心电力-液冷和高密机柜供配电股票推荐报告
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title: AI数据中心电力-液冷和高密机柜供配电股票推荐报告 summary: AI 数据中心液冷和高密机柜供配电处于景气上行早中期，但估值分化极端。第一档优先关注产业暴露度较强且能覆盖液冷/CDU/温控或高密供电的英维克、申菱环境、同飞股份、科士达、科华数据、盛弘股份；高澜股份、飞荣达、麦格米特、伊戈尔、良信股份等按订单、估值和客户认证谨慎跟踪。 industry_chain_key: ai-data-center-power-liquid-cooling-rack-power industry_chain: AI数据中心电力-液冷和高密机柜供配电 tickers: [002837.SZ, 301018.SZ, 300990.SZ, 002518.SZ, 002335.SZ, 300693.SZ, 300499.SZ, 300602.SZ, 300731.SZ, 300547.SZ, 603912.SH, 002851.SZ, 002922.SZ, 002706.SZ, 601877.SH] report_date: 2026-05-28 source_mode: codex_stock_recommendation

AI数据中心电力-液冷和高密机柜供配电股票推荐报告

一、产业周期判断

周期位置: 景气上行早中期，液冷确定性提高，但估值和订单兑现分化很大。

判断依据:

  • 技术端: NVIDIA GB200 NVL72 明确采用 rack-scale liquid-cooled design，AI 机柜功率密度提升使 direct-to-chip 液冷、CDU、PDU、母线和 UPS 同时升级。
  • 需求端: 全球数据中心设备商把 extreme densification、liquid cooling、power architecture transformation 列为 2026 重点。
  • 供给端: CDU/冷板/快接/泵阀/冷却液/高密 PDU 的制造产能不是唯一约束，客户认证、可靠性、现场调试和售后责任更关键。
  • 估值端: A 股液冷链条已出现 100 倍以上甚至极端 TTM PE，必须把“好赛道”和“好价格”分开。

筛选原则:

  • 第一看数据中心液冷或高密供电收入真实性，不看泛热管理概念。
  • 第二看是否具备客户认证、规模交付和售后能力。
  • 第三看估值与利润质量，负 PE 或极高 PE 标的不放入第一档。
  • 第四看是否受益于 GPU 平台节奏，而不是仅受储能/工业温控周期影响。

二、产业链受益图谱

环节标的客户绑定/市占率核心壁垒
数据中心液冷/CDU/温控英维克 002837.SZ数据中心和储能温控龙头线索，液冷产品矩阵完整客户认证、产品平台、工程交付
数据中心温控/液冷申菱环境 301018.SZ2025 年报披露数据服务行业增长，头部互联网客户线索大型温控工程、液冷基地、客户粘性
工业/储能/数据中心温控同飞股份 300990.SZ储能温控放量，拓展数据中心液冷工业温控技术、海外拓展、成本控制
UPS/PDU/数据中心电源科士达 002518.SZUPS、数据中心电源和储能 PCS电力电子、渠道、数据中心经验
UPS/数据中心/电源系统科华数据 002335.SZ数据中心电源、UPS、PCS 和云基础设施UPS 和电力电子平台
电力电子/高密供电盛弘股份 300693.SZ储能 PCS、电能质量和数据中心电源线索电力电子、模块化和海外服务
数据中心液冷高澜股份 300499.SZ冷板式/浸没式液冷线索，海外项目线索液冷技术路线和热管理经验
热管理部件飞荣达 300602.SZ导热材料、散热件和液冷零部件线索材料和结构件加工
液冷管路/密封科创新源 300731.SZ液冷管路、密封和材料线索材料、密封和小部件
软管/管路川环科技 300547.SZ管路和汽车/工业流体连接件能力橡胶软管、连接件
机房空调佳力图 603912.SH数据中心精密空调和冷源数据中心客户和工程交付
电源模块/磁性件麦格米特 002851.SZ电力电子和电源模块平台电源模块、控制和客户开发
磁性件/变压器伊戈尔 002922.SZ高频磁性件、电源组件磁性件设计和制造
低压电器/PDU良信股份 002706.SZ低压电器和数据中心配电线索断路器、保护和客户认证
低压电器/配电正泰电器 601877.SH低压电器龙头，配电产品丰富规模、渠道和低压保护

三、估值与远期 PE 扫描

行情和估值为东方财富公开行情接口在 2026-05-28 抓取的 TTM 口径；远期 PE 因一致预期口径差异大，未强行填数。

股票市值当前 PE远期 PE核心增长逻辑数据状态
英维克 002837.SZ约 931 亿元PE(TTM) 2689.69，PB 28.23公开一致预期口径差异大数据中心液冷/CDU/温控龙头线索行情 2026-05-28；估值极端
申菱环境 301018.SZ约 406 亿元PE(TTM) 358.97，PB 15.03公开一致预期口径差异大数据服务行业增长、液冷基地和头部客户线索行情 2026-05-28；估值极高
同飞股份 300990.SZ约 148 亿元PE(TTM) 62.01，PB 7.03公开一致预期口径差异大储能温控+数据中心液冷拓展行情 2026-05-28；成长估值
科士达 002518.SZ约 326 亿元PE(TTM) 58.79，PB 6.92公开一致预期口径差异大UPS/PDU/数据中心电源和储能 PCS行情 2026-05-28；估值中高
科华数据 002335.SZ约 310 亿元PE(TTM) 99.49，PB 4.98公开一致预期口径差异大UPS、数据中心电源和高密供电行情 2026-05-28；PE 偏高
盛弘股份 300693.SZ约 170 亿元PE(TTM) 50.00，PB 8.13公开一致预期口径差异大电力电子、PCS、电能质量和 AIDC 电源行情 2026-05-28；成长估值
高澜股份 300499.SZ约 125 亿元PE(TTM) 206.24，PB 8.97公开一致预期口径差异大数据中心液冷和热管理弹性行情 2026-05-28；PE 高
飞荣达 300602.SZ约 261 亿元PE(TTM) 84.30，PB 6.34公开一致预期口径差异大散热材料、结构件和液冷部件行情 2026-05-28；估值高
科创新源 300731.SZ约 116 亿元PE(TTM) -963.87，PB 18.85暂不适用液冷管路/密封材料弹性亏损/极高 PB，不列第一档
川环科技 300547.SZ约 82 亿元PE(TTM) 51.79，PB 5.91公开一致预期口径差异大流体管路连接件行情 2026-05-28；业务纯度需验证
佳力图 603912.SH约 52 亿元PE(TTM) -64.15，PB 3.02暂不适用机房空调和冷源亏损，不列第一档
麦格米特 002851.SZ约 790 亿元PE(TTM) 172.25，PB 8.81公开一致预期口径差异大电源模块、电力电子和 AI 供电潜在受益行情 2026-05-28；PE 高
伊戈尔 002922.SZ约 193 亿元PE(TTM) 70.15，PB 5.19公开一致预期口径差异大高频磁性件和电源组件行情 2026-05-28；估值中高
良信股份 002706.SZ约 166 亿元PE(TTM) 73.65，PB 4.05公开一致预期口径差异大低压电器、PDU/配电保护行情 2026-05-28；估值中高
正泰电器 601877.SH约 641 亿元PE(TTM) 12.64，PB 1.41公开一致预期口径差异大低压电器和配电规模平台行情 2026-05-28；低估值但纯度较低

四、高预期收益潜力标的（第一档）

英维克 002837.SZ

  • 产业链位置: 数据中心温控、液冷/CDU 和储能温控。
  • 受益逻辑: AI 高密机柜液冷渗透率提升，公司产品和客户基础匹配度高，是 A 股液冷方向核心观察标的。
  • 估值观察: PE(TTM) 2689.69，PB 28.23，TTM 估值极端，不能只按赛道外推。
  • 关键风险: 估值已大幅透支预期；订单、利润率和应收账款需逐季验证。

申菱环境 301018.SZ

  • 产业链位置: 数据中心温控、液冷系统、冷源和工程交付。
  • 受益逻辑: 2025 年报披露数据服务行业成为增长核心之一，并强调液冷规模化应用拐点。
  • 估值观察: PE(TTM) 358.97，PB 15.03，估值极高。
  • 关键风险: 单季度利润波动、财务费用和项目回款压力；液冷收入占比需持续拆分。

同飞股份 300990.SZ

  • 产业链位置: 工业温控、储能温控和数据中心液冷拓展。
  • 受益逻辑: 储能温控提供规模制造基础，数据中心液冷若突破客户认证，可形成第二增长曲线。
  • 估值观察: PE(TTM) 62.01，PB 7.03，相比液冷龙头估值温和但仍不低。
  • 关键风险: 数据中心客户突破尚需财报验证，储能温控价格竞争会影响毛利。

科士达 002518.SZ

  • 产业链位置: UPS、数据中心电源、PDU/供配电和储能 PCS。
  • 受益逻辑: 高密 AI 机柜不仅需要冷却，也需要 UPS/PDU/电力电子和供配电升级；公司数据中心电源基础较清晰。
  • 估值观察: PE(TTM) 58.79，PB 6.92，成长估值。
  • 关键风险: 数据中心业务恢复和高密产品订单需要验证，储能和 UPS 周期也会扰动业绩。

盛弘股份 300693.SZ

  • 产业链位置: 电力电子、PCS、电能质量和数据中心电源潜在应用。
  • 受益逻辑: 高密机柜供电、电能质量和储能配套会增加电力电子价值量；公司具备模块化电力电子基础。
  • 估值观察: PE(TTM) 50.00，PB 8.13。
  • 关键风险: AIDC 供电业务收入占比未充分披露，估值需要订单兑现支撑。

五、均衡配置与谨慎标的

均衡配置观察

科华数据 002335.SZ

  • 优点: UPS、数据中心电源和云基础设施经验与高密供电相关。
  • 约束: PE(TTM) 99.49，估值偏高。
  • 研究重点: 数据中心电源订单、毛利率、液冷/高密机柜方案协同。

高澜股份 300499.SZ

  • 优点: 液冷技术路线和海外项目线索具备弹性。
  • 约束: PE(TTM) 206.24，盈利基数和订单质量需验证。
  • 研究重点: 数据中心液冷收入占比、客户、海外回款和质保成本。

飞荣达 300602.SZ

  • 优点: 导热材料、结构件和散热部件可切入冷板/液冷部件链条。
  • 约束: PE(TTM) 84.30，是否为 AI rack 液冷直接供应商需验证。
  • 研究重点: 液冷零部件收入、客户认证、毛利率。

谨慎跟踪

科创新源、佳力图

  • 科创新源具备液冷管路/材料弹性，但当前 TTM PE 为负、PB 18.85，不列第一档。
  • 佳力图与机房空调相关，但 TTM PE 为负，且传统精密空调可能被液冷部分替代。

麦格米特、伊戈尔、良信股份

  • 都与高密供电、电源模块、磁性件或低压电器相关，但估值不低，且 AI 数据中心直接收入占比需要进一步拆分。

正泰电器

  • 低估值、低压电器平台强，但数据中心高密机柜供配电纯度较低，更适合作为配电基础设施侧观察。

六、风险提示

  • GPU 平台出货节奏、云厂商资本开支和数据中心施工节奏若低于预期，会影响液冷订单兑现。
  • 液冷行业供应商快速增加，CDU、冷板、管路和温控设备可能出现价格战。
  • 泄漏、腐蚀、维护和现场调试事故会提高质保和售后成本。
  • 高估值标的对单季度利润、订单公告和客户认证高度敏感。
  • 高密供电路线存在 AC/48V/高压 DC 等不确定性，可能改变价值分布。
  • 本报告为产业链关注优先级研究，不构成买入、卖出或持有建议。

七、主要来源